¿Qué está comprando China?

Hasta 2010 China ha tenido un apetito insaciable por la compra de Bonos del Tesoro americano (treasuries), pero este año China podría ya estar invirtiendo más en activos físicos como acero, petróleo, granos, cobre, etc. que en bonos americanos por primera vez!

Esto tiene dos explicaciones. Por un lado China necesita aprovisionarse para seguir expandiendo su industria. Además, China va a dejar que su moneda se aprecie paulatinamente en los próximos años, y tiene sentido el dejar de comprar tantos treasuries (pues representarán una pérdida por tipo de cambio en unos años).

Sin embargo no puede frenar en seco las compras de bonos americanos , ya que eso supondría una fuerte caída en los precios de los bonos, que dañarían el valor de los bonos americanos en poder del banco central chino, y además supondrían una fuerte subida en los tipos de interés que perjudicaría sobremanera a la economía de EEUU (y en consecuencia a las exportaciones chinas).

El proceso de ir comprando menos trasuries y comprar más activos “tangibles”, por lo tanto, va a ser paulatino pero constante. Con el tiempo la demanda interna china aportaría más peso a su PIB en detrimiento de su hasta ahora única apuesta en el sector exportador, resultando en una economía más equilibrada y menos vulnerable a shocks externos.

Los chinos ricos (ya es el 4º país con más millonarios) también están comprando activos en el exterior. En el siguiente cuadro vemos como los chinos ya suponen un 10% de las compras de inmuebles de más de 1 millón de dólares en Tokyo, un35 % en HKong y un 20% en Sidney. Todo ello a pesar de las restricciones a la salida de capital (50.000 dólares) con lo que el dinero debe salir por otros conductos, probablemente vía Hong Kong…

En sólo un año, la importancia de las compras de chinos en Sidney+Tokyo+HKong ha aumentado un +28%, mientras que en NYork+Londres+París su presencia ha aumentado un +95% !

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