Bolsa y Matrix (program trading y otros…)

Friday, July 3, 2009, 7:43
Gráficos, Opinión

Para la Bolsa de Nueva York (NYSE) el program trading es cualquier operación de más de 1 millón de dólares sobre más de 15 acciones. En el siguiente gráfico se oberva el porcentaje del volumen que el program trading representa en la Bolsa de Nueva York, últimamente casi un +40%, alucinante:

program-trading-2009

Las operaciones de program trading suelen utilizarse para arbitrar el mercado y para estrategias de especulación a corto plazo. El “banco” líder en esta operativa es el todopoderoso Goldman Sachs con conexiones directas en el Tesoro, la Reserva Federal y la Casa Blanca. Un juego hecho para y jugado por la misma mano. En la tabla se muestra que GS representa más del 20% de las operaciones de program trading:

NYSE Program Trading - 15 Most Active Members Firms (mn shares)	Total	Share of program trading volumes	% of total NYSE volumes (June Mid)	Share of program trading volumes (2009 beg)	Change
June 15-June 19, 2009
Goldman, Sachs & Co.	1,192	20.6%	8.3%	24.9%	-4.3%
Credit Suisse Securities (USA) LLC.	953	16.5%	6.7%	14.0%	2.5%
Morgan Stanley & Co. Inc.	712	12.3%	5.0%	8.3%	4.0%
Deutsche Bank Securities	667	11.6%	4.7%	4.0%	7.6%
Merrill Lynch, Pierce, Fenner, & Smith, Inc.	436	7.5%	3.1%	12.0%	-4.5%
Barclays Capital Inc	408	7.1%	2.9%	n/a	2.9%
RBC Capital Markets Corp.	310	5.4%	2.2%	6.6%	-1.3%
JP Morgan Securities	219	3.8%	1.5%	5.2%	-1.4%
BNP Paribas Brokerage Services Corp	214	3.7%	1.5%	1.4%	2.3%
Citigroup Global Markets	116	2.0%	0.8%	4.7%	-2.7%
UBS Securities, LLC.	96	1.7%	0.7%	2.9%	-1.2%
SIG Brokerage LP	92	1.6%	0.6%	1.4%	0.2%
Interactive Brokers LLC	72	1.2%	0.5%	n/a	0.5%
SG Americas Securities, LLC	49	0.9%	0.3%	1.2%	-0.4%
CIBC World Markets Corp.	42	0.7%	0.3%	n/a	0.3%
Total for 15 Member Firms	5,577	*96.6%*	39.1%
Total for All Firms Reporting	5,773	*100.0%*	40.4%

Además del program trading, está el algorithm trading que usa exclusivamnte algoritmos matemático/estadísitcos para generar decisiones de inversión, entre ellos destacan los sistemas automáticos y el high frequency trading (operaciones intrasegundo generadas por ordenadores cercanos al servidor de bolsas y mercados de derivados, el líder es Jim Simmons de Renaissance Technologies).

Entonces… si la mayoría de operaciones son de arbitraje, de especulación a corto o muy corto plazo (intrasegundo): ¿Cuál es el porcentaje del volumen diario que representa la inversión directa en acciones en vistas al medio o largo plazo? Sin duda su peso es sí o sí bastante inferior al 10% del volumen total.

El porcentaje operaciones de especulación unos contra otros en el corto plazo en la Bolsa de Nueva York es enorme, mientras que el volumen acciones destinadas a la inversión bolsa a medio/largo plazo es anecdótico. Si el mercado al contado funciona así, imagínese como funcoinan los mercados de futuros donde acuden aún más especuladores y estrategias.

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