Bolsa más barata que en la Gran Depresión: vivan los fundamentales!

La bolsa estadounidense está hoy más barata por fundamentales que durante la Gran Depresión de los años 30.

En la siguiente tabla (cortesía de Marketwatch) pueden observar el PER de la bolsa en las diferentes recesiones desde 1900. Como saben el PER es el ratio Precio/Beneficio (valor de la empresa dividido beneficos de la empresa).

Multiple madness Price-to-earnings ratio of S&P 500 companies slips below levels seen in past recessions (though some were marked by high inflation). 
Recession  P/E at stock-
market bottom
 
2007- 10.6
2001 19
1990-1991* 13
1981-1982* 8
1980* 7
1973-1975* 7.5
1969-1970 14
1960-1961 16
1957-1958 12
1937-1938 11
1929-1933 15
1907-1908 9

*Periods when inflation touched 6% or more
Data:
NBER, Morgan Keegan, FactSet, Thomson Reuters, Robert Shiller’s “Irrational Exuberance”

En la actualidad el PER es de 10’6. En el periodo 1980-1982 la bolsa aún estuvo más barata, PER 7-8, pero las inflaciones eran muy altas y no es comparable. Sólo en el crash financiero de 1907 estuvo más barata que ahora.

En aquellos momentos, para los que no lo hayan investigado, el sistema bancario de EEUU estuvo a punto de colapsar de no ser por John Pierpont Morgan (el terremoto de San Francisco petó la burbuja accionarial reinante, grandes inversores apostaron a la baja y los bancos entraron en fallida técnica ante la enorme cantidad de préstamos concedidos para comprar unas acciones que nada valían).

El sistema de inversión por fundamentales de valor hace aguas (en nuestro país abanderado por Bestinver y Fonditel) en el entorno actual. A los que les gusta comprar barato, les están poniendo a caldo. Para muestra un botón, Warren Buffett el hombre más rico del mundo que consiguió su fortuna invirtiendo por fundamentales, ha visto como sus inversiones se derrumban nada menos que un 53% en sólo 6 meses. Clicar artículo.

Y para terminar, vean en color azul cómo ha terminado la moda de invertir por fundamentales por dividendo.

Desde el año 2006, la inversión en acciones “defensivas” de dividendo ha sido desastrosa, sólo el sector bancario lo ha hecho peor. Las masas compraban estas acciones empujadas dese los departamentos comerciales de los bancos bajo el pretexto comercial de siempre: oportunidad de ganar y minimización del riesgo. Gane pero no arriesgue, y firme que se me acaba!

Lástima que pasaban un dato por alto: los beneficios y altos dividendos de estas empresas con estabilidad de flujos de caja (concesionarias, etc) se conseguía a base de endeudar la compañía hasta las cejas. Ahora, con la explosión de la burbuja crediticia, estas concesionarias reciben flujos de caja estables, sí, pero pagan monstruosidades por su deuda. Mientrastanto, los vendedores de crecepelo ya han hecho su agosto… y los de siempre a aguantar la vela. 

acciones-defensivas-dividendo

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