Archivo de March, 2009

              Imagen gráfica de la solvencia de las cajas (informe de JPMorgan). Cuanto más a la derecha: más ratio de morosidad, cuanto más arriba: menos capital para cubrirla. Lo peor: estar arriba y a la derecha. Cuanto más tarde el Banco de España en intervenir más nos costará a los españoles. Ya llevamos 2 trimestres así. Hay varias ... Seguir leyendo...

Los inversores siempre tenemos en cuenta el efecto de la inflación. Dado que la masa monetaria aumenta con el tiempo y el sistema financiero de por sí genera inflación monetaria, es normal que en términos nominales cualquier años. Así pues, un buen gestor de patrimonios no mira si se ha ganado dinero, sino si ha aumentado o disminuido el poder adquisitivo de ese patrimonio. Vean a continuación la ... Seguir leyendo...

Seguir leyendo...

Se han publicado los datos de las exportaciones japonesas en febrero: brutal descalabro del 49%. Una caída de esta magnitud no se registraba desde 1980 (y porque fue entonces cuando se empezó a contabilizar esta estadística). Las exportaciones de automóviles han caído un espectacular 71% (por ejemplo Toyota va a registrar su primera pérdida en 60 años). El sentimiento de los fabricantes japoneses es el más ... Seguir leyendo...

Llevamos meses con un mercado roto, en el que se está escribiendo la historia por los desplomes, volatilidad y también ahora por rabiosos rallies. Es lo que toca en estos casos. El Ibex se anota 2 récords históricos: el primero conseguir subir un +21% en sólo 12 sesiones (en rangos intradía). El segundo récord es marcar 13 sesiones seguidas con cierres al alza. El rally se cuece cuando el ... Seguir leyendo...

Como era de esperar las primeras buenas noticias en el mercado inmobiliario mundial llegan desde EEUU. Es lo normal, primero porque allí empezó la crisi antes, segundo porque tienen una economía más flexible, y tercero porque los vendedores bajaron los precios de la vivienda drásticamente y sin contemplaciones. La rebaja fue sustancial, no sólo en porcentaje, sino incluso en términos de tiempo: a día de hoy las viviendas ... Seguir leyendo...

En el siguiente gráfico se muestra el comportamiento sectorial de la bolsa americana desde los mínimos del 09 de marzo. El rebote bursátil ha venido liderado claramente por el sector financiero:                 En Europa, donde los índices acumulan un rebote de  casi un 20% desde el 9 de marzo, el rally ha venido tembién de la mano del sector ... Seguir leyendo...

Segunda buena noticia en menos de una semana en el mercado inmobiliario de EEUU. Si la semana pasada se daban a conocer mejores cifras de las esperadas en construcción de nuevas viviendas, hoy se ha publicado que las viviendas de segunda mano han aumentado contra pronóstico. Son noticias esperanzadoras, signos evidentes de que el sector está vivo. En los siguientes trimestres se espera que sigan las buenas noticias, ... Seguir leyendo...

En los últimos años los países como China, India, Rusia, y países del Golfo, han contribuido en gran manera a engordar el consumidor americano, y son corresponsables de que el consumidor americano haya muerto endeudado. Ahora los chinos y los indios se encuentran con fábricas paradas, y Rusia y los países del Golfo han visto como los dólares por materias primas dejaban de llover del cielo. Círculo ... Seguir leyendo...

Seguir leyendo...

El Banco Mundial ha recortado de nuevo la previsión sobre el crecimiento del PIB chino al 6'5% para 2009, ante los 17 millones de nuevos parados que registrará su economía este año y el frenazo de las exportaciones. El Gobierno sigue manteniendo el 8% de crecimeinto objetivo oficial. Sin embargo, en la provincia del sur de Guangdong (la fábrica de China, sus fábricas contabilizan 1/3 de las exportaciones) ... Seguir leyendo...

Los Bancos Centrales vuelven as ser noticia por partida doble en Japón y EEUU. El Banco de Japón anuncia que va a comprar bonos estatales en manos de los bancos por valor de 1.800.000.000 Yenes (18.300 millones de dólares). Recuerden que hace unas semanas ya anunció la compra de bonos de empresa en manos de los bancos. En EEUU, la Reserva Federal comunica que va a comprar ... Seguir leyendo...

A continuación pueden leer el extracto de un artículo que escribí para Bolsamanía.com aproximadamente un año antes de que estallara la crisis del crédito. En ese momento todo era euforia, y nadie quería escuchar. ¿Hemos aprendido la lección? ¿Ahora que todo es pesimismo, sabremos escuchar los mensajes de recuperación que vayan a venir dentro de unos trimestres? "Estos instrumentos son de por sí difíciles de entender y valorar, ... Seguir leyendo...

Lo comentábamos el viernes 6 de este mes: "BUENAS NOTICIAS: sentimiento negativo récord en bolsa", y el día siguiente (lunes 9) empezó el rebote al mediodía. En el caso del Ibex el rally ha sido de un 15'1% en sólo 6 días de mercado. Vean el rally del Ibex (cada barrita son 30 minutos):                Como comentamos ... Seguir leyendo...

Los altos ejecutivos de las grandes corporaciones siguen obteniendo enormes pagas, y han notado para mejor la crisis económica, financiera y crediticia. De hecho, han salido aún más ricos de esta crisis, puesto que esta casta sigue cobrando auténticos pastizales y los precios de los inmuebles, bolsa, y empresas han disminuido. Siguen remunerados como antes de la crisis y en cambio pueden comprar más barato. Incluso ... Seguir leyendo...

Seguir leyendo...

Este fin de semana, cerca de Londres, se reúnen los oficiales del G-20 (Ministros de Finanzas y Gobernadores de Bancos Centrales). Oficialmente preparan la reunión del 2 de abril donde acudirán los Jefes de Gobierno. La agenda europea básicamente tratará de aumentar las regulaciones financieras internacionales, y los EEUU llegan a la reunión advirtiendo que no habrá acuerdo en esta materia más allá de cambios obvios, como un ... Seguir leyendo...

En la siguiente tabla se muestran los riesgos de crédito (posibilidad de impago de la deuda) de cada país, ordenados por el incremento de riesgo que están sufriendo en el 2009. En la primera columna observamos la prima anual que hay que pagar para asegurar un bono estatal a 5 años y por cada 10.000 dólares asegurados.   En ... Seguir leyendo...

La bolsa estadounidense está hoy más barata por fundamentales que durante la Gran Depresión de los años 30. En la siguiente tabla (cortesía de Marketwatch) pueden observar el PER de la bolsa en las diferentes recesiones desde 1900. Como saben el PER es el ratio Precio/Beneficio (valor de la empresa dividido beneficos de la empresa).... Seguir leyendo...

En el siguiente gráfico pueden observar como tanto bolsas, como materias primas, como activos inmobiliarios están a precios inferiores a los de 1999. Una década perdida en términos de revalorizaciones nominales! Nota: el índice OEX es el índice de las 100 principales compañías del SP500, el índice DJR es el de REITS (compañías inmobiliarias) de EEUU, el ... Seguir leyendo...

Aquí llueven palos para todos. Ya hace meses que en mi opinión el mercado está roto, no sigue otro patrón que el emocional. El último en morder el polvo es el humano (hasta ahora se consideraba una divinidad) Warren Buffett. Las acciones de su compañía de inversiones, Berkshire Hathaway, han caído más de un 50% en los últimos 6 meses. Warren Buffett asume sus errores, que no vamos ... Seguir leyendo...

      Récord de sentimiento negativo sobre la bolsa de los inversores particulares estadounidenses. Nunca antes se había visto un pesimismo tan alto, y eso que la estadística no es joven, empezó a recogerse nada menos que en 1987. Preguntan acerca del sentimiento sobre la bolsa americana a 6 meses. En el dato actual, más del 70% de los pequeños ... Seguir leyendo...

Apasionante época la que estamos viviendo. Escribiendo la historia. En un artículo de mediados de febrero,  escribía que el Dow Jones registraba la segunda mayor caída de la historia desde que marcara máximos. Esto es, cogiendo el punto de máximo mercado alcista y comparándolo con el actual. Pero si cogemos el arranque del año, estamos en el peor arranque del año para el Dow Jones ... Seguir leyendo...

Seguir leyendo...

Después de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, Suiza entra oficialmente en recesión. Se espera que la economía helvética siga deteriorándose en lo que queda de año y su PIB en 2009 sufra un retroceso superior al 2.5%. Las exportaciones muestran un fuerte frenazo (menor demanda de productos de lujo y de valor añadido a nivel mundial). Además, los servicios financieros (vitales para el PIB suizo) ... Seguir leyendo...

El inversor bursátil que quiera proteger su cartera a 2 años debe pagar una prima de seguro que más que dobla la que había vigente hace un año. Cada vez quedan menos aseguradores (vendedores de opciones "put") dispuestos a asegurar contra caídas de bolsa. Los que aún aseguran carteras piden primas altísimas, porque esperan que la volatilidad no desaparezca del mercado hasta el 2011. ¿Significa que la bolsa seguirá cayendo ... Seguir leyendo...